市场又恐慌了！有市场参与机构甚至表示，嗅到了春节前那波微盘挤兑的味道。

　　短短的一天，市场走出“传闻一市场松动一放量下跌—谣言澄清—平稳”曲折的行情，全市场都在找放量下跌的原因。

　　“要不要再跑一次？”在业内看来，当前市场参与者心态类似惊弓之鸟，但是这不会是常态。今年的市场更多的原因在于，近期市场的上涨获利盘集中兑现。自2月4日-27日区间内沪指涨幅达到11.59%，10个交易日仅有1个下跌。“任何正常的市场都是有涨有跌，涨多了自然会有兑现，此外，市场担忧量化私募的赎回加剧了这一次震荡。”有市场人士表示。

　　不过，对于私募赎回、公募卖出等传闻，财联社记者向头部机构了解，均得到否定的答复，“不存在赎回平仓的情形，在基本面、正常没有出现大的变化背景下，我们的操作不会掉头。”某机构人士认为，当下的市场情绪相当脆弱，很容易从短期的回撤走向全盘否定的极端。

　　此外，财联社记者还从券商投顾处了解到，基于当前量化净值修复较好，以及对未来判断，个别投顾组合、FOF类产品中也有所调仓，减少量化产品，增加主动权益类配置。

　　两则“小作文”扰动市场，真相如何？

　　2月28日，A股早盘冲高回落，尾盘加速跳水，微盘股指数跌近10%。沪深两市今日成交额13567亿，较上个交易日放量3667亿，成交金额创两年多新高。不过值得注意的是，北向资金较为淡定，全天净买入13.4亿。

　　事实上，从上午开始微盘股下行，上午收盘两市放量成交至8888亿。如此巨量总是要找原因的。两则“小作文”在火速流传出来。

　　第一个：从昨晚（2月27日）起，“券商那边通知，量化限制已经完全放开了”的小作文反复发酵。上午两市放量更被认定为是量化交易放开导致。

　　对此，记者向监管方面求证，传闻不实。也有说法称，是券商方面放开DMA交易导致，但记者求证得知，目前DMA规模仅仅是稳中有降。

　　第二个：更是直指DMA业务，有两条内容：一是只允许自营的资金运作，募集的资金逐步清退(合约到期之后不能再续)；二是杠杆不能超过1:1。

　　对此，财联社记者多家私募、券商了解获悉，上周有券商开始收紧DMA业务，“合约到期不能续作的确有要求，只允许机构自营资金运作，此前募集资金将逐步清退”。此外，关于杠杆比例，多方人士众说纷纭，记者从监管处获悉“并无变化”。

　　市场大跌是DMA业务收紧的导致的吗？对此，记者向量化私募、公募、资方等多方人士处了解，得到的答案相对一致，多数市场参与主体并不这样认为。

　　首先，DMA业务规模并不算大。权威数据显示，此前DMA业务规模在高点时为2500亿~2600亿之间，因下跌及平仓等因素，目前规模为1000亿~1200亿之间。

　　其次，多家DMA业务方也表示没有出现市场传言中的大规模赎回等问题，监管确有不得增加规模新增的要求，并没有平仓的要求。

　　在采访过程中，财联社记者也从头部量化处了解到，在春节前的微盘的踩踏中，这家私募基于对市场较为疲软的判断，迅速清盘了DMA业务，躲过了今天的调整。

　　也有私募表示，本来今年3月开始做DMA，现在不得新增了，“后知后觉慢一点也未必是坏事。”该人士指出。

　　“短期涨多了”？

　　传言似乎都不可靠，有市场人士调侃，真正调整的原因可能并没有那么的“阴谋论”，仅仅是“涨多了”，获利盘集中兑现较为合理。

　　在上述人士看来，微盘股今日大跌近10%，几近跌停，也是因为小票在此前的反弹中更为迅猛。万得微盘指数显示，2月8日至2月27日，短短8个交易日内，微盘强势反弹47.64%，量化产品也纷纷在一周之内收回了今年1月份的下跌失地。

　　“全市场的资金向一个地方拥挤，这个地方就会出现风险。和基本面无关。每一次拥挤都会造就危险，这是确定的答案。”某老牌量化私募机构人士表示。

　　该人士指出，公司对今年市场的判断也有共识，即流动性局部修复，产生局部机会。这就意味着涨多了的板块自然要调整，因此调仓是市场的自发行为。

　　市场风格是否就此切换？

　　对于微盘调整以及拥挤度的讨论，叠加当下高股息红利产品表现较好，引发了市场风格切换的讨论。

　　去年的股基冠军陈颖认为，随着国内外压力的减轻，较为关注未来一年的权益市场表现，预期A股指数在出现大幅反弹后，或将进入稳定小幅波动区间，前期跌幅较大、估值进入非理性区域的成长类股票，或将迎来趋势性反转行情。

　　鹏华权益团队表示，政策以及宏观经济的边际变化和上市公司的经营韧性对A股市场均显示有利的迹象。在投资方向上，防御性增长和股息收益较高的资产类别仍受青睐，部分超跌优质公司也展现出良好的投资价值。

　　在风格把握上，鹏华权益团队建议，要采取哑铃策略：一方面，看好央国企盈利稳健且分红较高，高股息的板块有望行情持续；另一方面，小市值股票受到流动性结构性恶化的影响导致跌幅较大，关注这些标的在流动性改善后、回归基本面定价范围的股价快速反弹机会。

　　量化私募方面则强调，希望市场把微盘和中证2000做出区分，中证2000当前已经具备很高的投资价值，但是市场将两者混为一谈后，造成了当前中证2000的不少性价比较好的股票遭到错杀。