证监会第一时间回应DMA传闻:强调平稳降杠杆 57个关键字定调

发布日期:2024-03-19 10:44    点击次数:70

  第一时间回应市场关切,2月28日晚间,证监会新闻发言人就私募基金DMA业务有关情况答记者问。

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  针对有媒体报道私募基金DMA 业务收紧,证监会表示,根据中证机构间报价系统股份有限公司数据,春节后开市以来DMA业务规模稳步下降,日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆,有助于市场风险防控,有利于市场的平稳健康运行。

  多空收益互换(DMA)是私募基金与证券公司开展的市场中性策略交易,私募基金多头选择一篮子股票,同时使用股指期货套期保值,获得对冲后的选股收益。证监会表示,前期,私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤,证券公司和私募基金等主动加强风险防控,稳步降杠杆、降规模,风险得到了一定程度消化。

  下一步如何发展,证监会以57字定调,即:将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度,指导行业控制好业务规模和杠杆,严厉打击违法违规行为,维护市场平稳运行。

  市场人士指出,2023年以来,部分中小私募存在通过DMA上规模的利益驱动,部分收费存在费率1%+40%,包括部分劣后额度销售给散户,这或是监管提及的违法违规行为。投资者适当性及合规性都存在瑕疵,后续这些违规和违法行为或将受到严厉的监管处罚及问责。投资者要注意做好识别这类产品的风险。

  证监会回应DMA小作文:降杠杆有助于风险防控

  在业内看来,证监会对DMA的回应及时厘清了市场的困惑。

  今天A股放量下跌,两则“小作文”在社交平台传播,引发讨论。

  一则是从昨晚(2月27日)起,“券商那边通知,量化限制已经完全放开了”的小作文反复发酵。上午两市放量更被认定为是量化交易放开导致。

  另一则是:更是直指DMA业务,有两条内容:一是只允许自营的资金运作,募集的资金逐步清退(合约到期之后不能再续);二是杠杆不能超过1:1。

  对此,记者向监管方面求证,传闻不实。也有说法称,是券商方面放开DMA交易导致,但记者求证得知,目前DMA规模仅仅是稳中有降。

  此次证监会的回应指出DMA的规模在稳步下降,并强调了,DMA业务平稳降杠杆,有助于市场风险防控,有利于市场的平稳健康运行。

  关于DMA业务规模到底有多大?市场众说纷纭。记者向权威部门了解到,实际规模在高点时为2500亿~2600亿之间,因下跌及平仓等因素,目前规模为1000亿~1200亿之间。

  备受关注的DMA监管举措

  DMA并非是新鲜事物,DMA 模式是在监管许可的框架下替代AB份额的,而且它的执行时间不长,2021 年的年底开始尝试,2022 年开始正式替换过渡,2023 年进入DMA业务发展期,到现在基本上平替完成。

  有知情人士向记者表示,尽管早在去年招商国际因其DMA业务的过度扩张而受到监管批评。然而,监管并没有暂停DMA业务,而是在2023年11月份对DMA的总量规模进行了控制,为每家券商设置了DMA总量的上限,并允许券商自行决定将DMA总量分配给哪些投资管理人。尽管这在一定程度上对DMA业务进行了限制,但并没有严重影响业务的开展。

  在春节前市场持续下跌,2月5日,市场有私募今日上午接到消息,要求限制卖出DMA业务期货单。到了8日,DMA业务期货单卖出限制解除。在此期间,微盘巨幅调整,包括DMA在内的量化基金亏损严重,这一波调整也让DMA业务规模有所下降。

  市场随之开启暴力反弹,微盘反弹较大盘更为强势,因此不少量化一周之内净值已经修复至年内转正。近期,监管在此明确了DMA业务不得新增的要求,在业内看来,这一业务还将持续降低规模与杠杆。

  事实上,从AB收益互换产品整改到DMA业务,整体是降风险的过程,从杠杆来说,已从10倍大幅压降至杠杆保证金比例为25%,风险大幅降低。



 

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